非理性繁榮讀后感（一）：

一、《非理性繁榮》是行為金融領域的重要著作之一

這本書是2000年左右出版的行為金融領域的三本最重要的著作之一。其他兩部是hersh shefrin的《beyond greed and fear》（超越恐懼與貪婪）和lsv資產管理公司創立者之一的andrei shleifer的《inefficient markets》（并非有效的市場）。

該書第一版最早是在2000年3月中旬開始在美國的書店中銷售，美國**市場當時也到達了歷史最高點附近，納斯達克指數和標準普爾500指數均在2000年3月見到階段最高點。事業祝福語大全

2、 要了解戶外市場的基礎，我們必須轉向心理學

**市場的**定位并非完全由基本面決定。行為金融學認為，要理解戶外市場的基礎，必須轉向心理學。

根據我個人的理解，行為金融學認為**可以分為兩部分：內在價值和心理**。在某一時刻，由投資者情緒決定的心理**成分可能只占總**的一小部分，或者很大一部分。當投資者極度悲觀和恐懼時，心理**為負數，使****遠低于內在價值，從而構成具備極高安全邊際的投資機會；當投資者極度樂觀和貪婪時，心理**為正數，使****遠高于內在價值，從而構成投機性泡沫。

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《非理性繁榮》描述了促成20世紀90年代**市場泡沫的心理因素。該書序言指出，上世紀90年代末的股市呈現出典型的投機性泡沫特征：**的暫時維持主要是由于投資者的積機性，而不是實際價值。

在這種情況下，盡管市場可能會保持高位甚至暴漲，但未來十年或兩年股市的整體前景將非常黯淡甚至危險。

3、 價值投資的本質是**必須便宜

《非理性繁榮》指出的在未來十年或二十年里（2000年至2010年或2020年），股市的總體前景將會是十分慘淡，甚至十分危險，是值得深思的一個結論。除了行為金融學方面的成就外，本書第一章對股市**水平歷史回顧的歷解和反思，也是我閱讀本書的最重要的成就之一。

書的第一章給出了1881年至2000年美國股市的市盈率曲線（圖1.2）。美國股市有四個非常明顯的市盈率峰值：1901年、1929年、1966年和2000年。

席勒在書中指出，一般而言，低市盈率年后的回報率較高，而高市盈率年后的回報率較低，甚至為負值。2000年的市盈率超出了歷史范圍，至少能夠肯定的是，強烈預示著未來十年里的平均回報率是負值。

我個人明白，shiller上述結論的真正好處其實是指出了價值投資**持有策略的精髓：要想獲得較高的長期回報率，**的**必須要便宜，必須不好在市盈率的歷史高點附近**后實行**持有策略。

我堅決堅信**持有的價值投資方法，但我絕對不會2007年a股市場整體被高估的時候實行**持有策略，我會選取等待策略，等過些年a股市場整體被低估的時候再實行**持有策略。

《非理性繁榮》的結論在10－20年以后將得到公開的驗證。我祝愿希勒教授在行為金融領域的杰出研究在未來幾年里獲得諾貝爾經濟學獎。

非理性繁榮讀后感（二）：

金融是現代經濟的核心。隨著中國經濟的日益繁榮，儲蓄、**、住房貸款、**、債券等金融產品已深入千家萬戶，與人民生活息息相關。可以說，當今社會幾乎每個人都離不開金融。學習金融、理解金融是社會發展的必然，是時代進步的需要。

因此，作為當代青年，我們應該把金融作為自己的人生必修課。經兄弟姐妹推薦，我閱讀了金融系列圖書之一的《非理性繁榮》，對**投資有了新了認知，頗有收獲。

《非理性繁榮》描述了導致20世紀90年代**市場泡沫的心理因素。該書序言指出，上世紀90年代末的股市呈現出典型的投機性泡沫特征：**的暫時維持主要是由于投資者的積機性，而不是世紀價值。

在這種情況下，盡管市場可能會保持高位甚至暴漲，但未來十年或兩年股市的整體前景將非常黯淡甚至危險。這是值得深思的一個結論。

對股市來說，好消息是每個人都想知道的。只要持有好消息，人們就可以通過投資獲利。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。筆者提醒，投資者不應過于相信自己已經掌握了金融資產波動的規律。

目前的金融學不足以帶給確定的結論，而且不能完全理性地**和明白股價的波動規律，作者指出非理性心理使得咱們的對未來的**很不可靠。

對于導致股價變動的原因，作者試圖把潛在因素拓展到更多領域，討論更多人類行為和事件：從1929年的金融危機，到生育高峰，從通貨膨脹到社會中的賭博文化，從**結構到**如何影響政治，幾乎涵蓋了咱們能夠想到的所有影響到股價的因素。就像一個巨大的模型，一組變量可以是無底的。

他指出，**價值在決定股價因素時非常重要，但人們的信心和非理性可能會對宏觀股價波動產生較大影響。

在筆者看來，無論是機構投資者還是個人投資者都難以擺脫各種非理性因素的影響。即使投資者追求的是一個理性的目標，結果也往往難以實現。當然，我們不能說投資者是賭徒，但誰敢說他們沒有賭心呢？

虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場就這樣被自我放大、自我增強起來了。開始的時候大家都比較自信，覺得自我肯定能賺錢，也就是作者所說的信心過度，但是幾次波動下來，大家又覺得還是隨大流走最保險。于是，社會傳染病也就由此而產生了。

這本書總結了社會心理學對這一現象的分析，很有啟發性。

通常狀況下，人們會認為**在**之后總會**是個基本常識，而作者卻證明他們想錯了**能夠**，而且能夠**許多年；**市場能夠被高估，同樣也能夠低迷許多年。人們還會認為從長期看**總是優于其他投資，比如債券，因此長期投資者投資**會好一些，然而作者證明他們又錯了在數十年的時刻里，**并不比其他投資優越，也沒有理由堅信它將來也會這樣。在《非理性繁榮》中，作者使用了超多的歷史資料、統計數據、最有影響力的學術**等證據來支持自我的觀點，從那里，我感受到了自我先前對**投資認識的局限性。

保持理性的投資心態，避免情緒投資對我們的負面影響，是我最重要的收獲之一。

透過閱讀本書，咱們能夠看到美國**市場上的投資者對財富夢想的狂熱追逐、人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對引導廣大普通投資者如何防范和規避投資風險、提高投資收益有極大的幫忙。

非理性繁榮讀后感（三）：

最近讀了希勒寫的《非理性繁榮》。這是一部學術著作。本文以非理性繁榮為研究對象，從結構上、文化上和心理上對其進行了研究。我佩服作者的豐富的知識，嚴謹的考證，細心的調查，但我不太鐘愛這種典型的西式研究方法，一切用圖表數據說話，然后試**釋這些圖表數據說明的東西。

書我讀起來有些拗口，這是正因我浮躁的心態，翻譯的不暢。我只是簡單的翻了一遍。但這過程中，圍繞非理性繁榮這個命題，我確實想到了很多，這有很多我已經構成的觀念和正在構成的觀念，借此機會我正好把它表達出來。

因此這并不是一篇讀后感。

關于非理性？

投資者心理對經濟明白總是延遲和放大的。中國自2000年后的快速增長，直到05，06年才體現到股市上來，而且投資者放大了對經濟增長的感觸，07年就進入非理性的狀態了。危機也在那時埋伏，當股市開始**，很容易就進入了崩盤，這是一種非理性的恐慌，也不難明白為什么會很輕易的跌破基本面關口和心理關口。

人也如此，發達時，自信和欲望也會極度膨脹，以為天下唯我獨尊；落魄時，覺得自我什么都不是，自殺的心都有。股市是由這樣的人組成的，所以它由這樣的特點。人要認清自我，成不驕，敗不餒，任何時候都要有一個平和的心態。

成熟的股市也就應這樣。但話又說回來，不成熟的股市才有獲得超額利潤的機會。

龐氏**和擊鼓傳花

我在想這種放大效應是如何傳播出去的。貪婪和恐慌最終是如何被放大到了瘋狂。這其實就是個龐氏**，說白了就是傳銷。

龐氏**正因臭名昭著的麥道夫而被大家所熟悉，傳銷在我國是明文禁止的。**漲了，因此更多的人進來，因此**再漲，直到泡沫破裂。崩盤也是如此。

大多數投資者都知道其中的端倪，為什么他們還參與到其中呢？我想這是一種擊鼓傳花的心理，每個人都不會認為自我就那么倒霉輪到最后一個，每個人都堅信自我能都獲利逃脫。這就是賭博了。

在關鍵點操控

還有一個命題是**如何從一小部分人的狂歡演變成了全民狂歡。這類似于病毒傳播模型，但我并不做過多地分析。我記得有個臨界值，當感染比率大于這個值的時候，就有可能使整體都感染。

我想說的是，臨界值附近是個很危險的區域，這使得操控變成了可能?？赡芡度氩⒉惶嗟馁Y金，就能夠使狂歡成燎原之勢。這與索羅斯的觀點很像。

他就找到了這樣的一個時機，狙擊了英鎊。我堅信這樣的投機機會會經常存在的。

書中提到的一個小故事我很感興趣。為什么《蒙娜麗莎的微笑》這么出名，遠遠超過了其它同時期的作品？這幅油畫從藝術上真的超過其它作品很多嗎？

作者的兒子提出了這樣的疑問。作者查證了一些資料，這幅油畫歷史上有很多文人對它進行了炒作，又發生了很多其它的故事，強化了人們心中的印象，以至于之后的人們又開始對它進行細細的論證，最終鞏固了它作為一個超偉大作品的地位。這其實也是一個泡沫構成的過程，包含了傳播，正反饋，或許還有一些關鍵時刻。

當然，這個泡沫永遠不會破碎了。正因藝術這種東西無法估價。

非理性繁榮讀后感（四）：

之后重點對股市的放大機制進行了分析：自發構成的龐氏**；投資者的高度信心；對投資者信心的反思；高市值狀況下預期不減的例證；對投資者期望和情緒的反思；公眾對市場的關注；投機性泡沫的反饋理論；作為反饋模式和泡沫的明白；作為反饋模式和投資機泡沫的龐氏**；自發龐氏**引起的投機性泡沫；當今的非理性繁榮和反饋環等。

在第二篇中對文化性因素如新聞**（**在決定市場變化階段中的作用；**討論的構成；對市場前景的報道；創紀錄過量）、新時代的經濟思想、新時代和全球泡沫進行了分析。

在第三篇中對心理性因素如股市的心理依托、從眾行為和思想影響進行了分析。

最后二篇提出了理性繁榮的嘗試和理性行動。

透過閱讀本書，咱們能夠看到美國**市場上機構和普通的投資者如何狂熱的追逐財富夢想，揭示了人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對于廣大的普通投資者防范和規避投資風險、提高投資收益有極大的幫忙。對于股市投資和投機的非理性行為有深刻的教育好處。

非理性繁榮讀后感 <二>

每當我向身邊的朋友、同事和同學們表達價值投資概念的時候，他們多數表示了深深的懷疑。被他們問及最多的話題就是，當前中國的股市，適合做長期投資嗎

我認為這個問題需要糾正一下。如果是炒股票、做波段，能夠問在當下;但如果是對價值投資這樣一個長周期的投資活動而言，這個問題就就應改正成這樣:從此刻到未來的十年或者二十年間，適合做長期投資嗎這樣時間范圍和標的才對應得上。對于這個問題，一開始我是用對中國經濟長期看好來進行解釋的。回答的多了，自己也發現這個解釋存在著不盡合理的問題。因為經濟和股市雖然存在著相關性，但是是否必須是強相關，他們的增長步調是否必須是一致，這卻是不能夠下一個定論的。因為后者比前者具有更多的隨機性。

這個問題還存在著一個潛臺詞，那就是是否只有美國的股市比較適合做價值投資，而中國這樣一個法制不健全，股市發育不良的環境下，不必須能夠帶給價值投資的土壤。那么，美國的股市又是一個什么樣貌的呢

羅伯特﹒j﹒希勒著于2000年的《非理性繁榮》，正是一本分析美國上世紀末股市繁榮現象，以及整個20世紀美國股市發展的重要作品?！胺抢硇苑睒s”一詞，源于美國聯邦儲備委員會主席艾倫﹒格林斯潘。1996年12月5日，應對全球股市的持續繁榮與大幅上漲，作為當時美聯儲主席的格林斯潘在華盛頓對當下的股市做出了“非理性繁榮”的決定。這一決定震驚了世界，被稱為“格林斯潘震撼”并導致歐美股市暴跌。但在這之后，美國股市出現了長達三年的大牛市，道﹒瓊斯工業股票指數(道指)從6500點一路上漲至12000多點，格林斯潘對股市的決定被徹底否定。從那以后，格林斯潘就對全球股市三緘其口，就連當年納斯達克股市上漲至5100多點、市盈率已達850多倍時，格林斯潘也沒有對股市發表任何評論。

2000年，希勒使用“非理性繁榮”為題著書，成為當年投資類圖書經典。此時，道指突破了11700點，距離1896年5月26日公布時的40、94點，增長了286倍;距離1972年11月14日的1003、16點，增長了11、7倍;距離1995年11月21日的5023、55點，增長了一倍。即便是在道指誕生一百年的2006年5月間，指數也在11000點區間。從這個總體趨勢上來看，股市一向向上，走向繁榮。但是，1929年股市崩盤，直到60年代才再次回到原先的點位;70年代的股災，也是到了90年代初才再次回到原先的位置。和中國股市18年間五次起落相比，美國的股民可謂是既有幸福的一代，又有痛苦的一代;而中國的股民，卻只是悲喜交加的一代。

這本為2000年處于網絡股和科技股泡沫中的美國投資者所寫的書，善意地給出了這樣一個結論:

“公眾常被認為學會了股票在下跌之后總會反彈這個基本常識。我們已經看到，許多證據證明大部人是這樣想的，但是他們想錯了。股票能夠下跌，而且能夠下跌許多年。股票市場能夠被高估，同樣能夠低迷許多年。

“公眾常被認為了解到，從長期看股票總是優于其他投資，比如債券，所以長期投資者投資股票會好一些。我們看到，有證據證明大部分人都是這么想的，但他們又想錯了。在數十年的時間里，股票并不比其他投資優越，也沒有理由相信它將來也會這樣。

“公眾也常被認為了解到，股票投資聰明的做法在于選取共同基金，因為它們了解市場的變化。我們發現大部分確實是這么想的，但是他們又一次錯了。選取業績良好的共同基金所獲得的收益比投資者想象得要少?！?/p>

既然被評為年度最佳讀物，至少說明講得資料得有一些道理能夠支持結論，并且說服了一些讀者。作者列舉了12條主要原因用以說明2000年牛市的構成誘因，社會力量如何構成了一個天然的放大機制以推動牛市不斷走高，新聞媒體和新經濟思想如何扮演關鍵性主角，以及投資者群體又是如何一齊在人性的作用下共舞狂歡。放在2008年的春天來看，除了12條誘因的其中二三要對其略略地調整之外，其它的一概不動，我認為就應也能夠對當下中國的股市進行完整地詮釋了。

價值投資的先行者，巴菲特的師傅格雷厄姆經過多年的打拼，格雷厄姆聯合賬戶到1929年為止資金已達250萬。但是隨后的崩盤以及之后的危機接踵而來，盡管格雷厄姆十分留意謹慎，還是在1930年損失了20%。以為最糟糕的時候已經過去，他又貸款來投資股票，然而所謂的底部一再被跌破，1932年聯合賬戶跌掉了70%之多，格雷厄姆也瀕臨破產。痛定思痛，格老力著《有價證券分析》(securityanalysis)一書，是對1929年西方世界經濟大蕭條深刻反思的產物，奠定了格老作為美國及至世界的證券分析家與投資理論家的地位。年輕的巴菲特看了1942年格老的又一部力作《聰明的投資人》(theintelli-gentinvestor)之后，毅然決定選取哥侖比亞大學就讀并終生追隨格老。

格老雖有價值投資理論，但生不逢時，30年代的大蕭條和40年代的世界大戰使其無用武之地。但是巴菲特幸運得多，格老的理論讓他四十余年來大放異彩，直至登上世界首富的寶座。巴氏1963年收購并改組了berkshirehathaway公司，使其成為他的投資利器。但是不幸的事情還是沒有放過他和其它任何投資者:70年代的兩次世界性經濟危機以的雙重打擊，使美國工業生產下降22%，失業率高達11%，通貨膨脹率到達18%，道瓊斯工業平均指數從1973年1月的最高點1016點下跌到1974年底的557點，紐約股票交易所市值下跌了40%。1974年巴菲特的個人財富也縮水超過50%。自1982年底美國經濟擺脫戰后最嚴重的一次經濟危機進入復蘇以來，美國已經歷了長達95個月的經濟擴展，創下了舉世矚目的和平時期持續時間最長的經濟擴展記錄。80年代初期，股票價格開始回升，到1987年8月份道指到達2722點。10月19日，華爾街爆發了歷史上最大的一次股票崩潰，單日跌幅達22、6%，巴菲特損失了市值的25%。1999年3月16日，在美國經濟繼續強勁增長、無通脹壓力和網絡、科技泡沫的推動下，道指一度突破10000點大關。而巴菲特則在泡沫中業績平平，1999年竟然只有0、5%的回報。

結果呢巴菲特2008年致股東的信中寫到:“2007年我們的資本凈值收益為123億美元，這使得我們的a股和b股的賬面價值同時增長了11%。在過去的43年里(意味著自這一任管理層接手那天開始)，我們的股票賬面價值已經從每股19美元漲至78008美元，相當于每年21、1%的綜合增速?！?/p>

看上去，希勒的觀點和巴氏的業績存在矛盾，其實不然。希勒所指得是普遍好處上投資領域的規律;而巴氏則是在規律的之下，運用價值投資所產生的特殊效果。

我們需要做的事情，一是決定我們所處的時代會向著什么樣的趨勢前行，二是能夠更加深入地思考和檢視自己的投資理念，找到有哪些是屬于自信過度，又有哪些是屬于異想天開。

非理性繁榮讀后感 <三>

美國金融學教授羅伯特·J·希勒的新作《非理性繁榮》出版后，引起了人們廣泛關注。在此書中，希勒用了較多的金融行為學理論來解釋九十年代后期美國股市的泡沫成因。

由于中國股市這幾年的連續上漲對投資者的心理沖擊，這在美國股市更為劇烈。

希勒就指出，那些相信股市會下滑和連續減速的人由于年復一年不斷地出現判斷錯誤，對自己的壞情緒很敏感。

那些不斷預測下滑的人由于總是在錯，會痛苦地感覺到丟面子。由于對認識世界的滿意程度是自尊和個人身份的一部分，很自然地，以前悲觀的人想建立一個不同的世界觀，或至少會在公眾面前呈現出不同的態度。也正因為如此，“空翻多”的能量有時會很強大，甚至很多人在高位也奮不顧身地涌入市場。

尤其是當股票投資已經成為一種大眾文化，投資人更是害怕“踏空”。

對于人們為什么不能做出獨立的判斷和選擇，一般的解釋是迫于社會壓力的屈從，人們害怕被看成是另類或是傻瓜，他們的判斷受到了動搖。

但社會心理學家早在五十年代就通過實驗表明，人們未必是害怕在一群人之前表達一個相反的觀點，而是“傳統理性”告訴他們，當大部分人都做出相同判斷時，那么差不多可以肯定，大部分人是正確的。所謂順勢而為。

人們對股評家、分析師和經濟學的所謂“權威”的依賴感。尤其是在社會分工日益明顯的今天，人們信賴專家成為一種習慣，總以為專家推薦的股票或走勢的看法是經過深思熟慮的，跟他們走沒錯。

還有一點也頗值得關注，就是投資者經常對價位高估習以為常，只有等到股價跌了個50%甚至100%，才恍然大悟。心理學家已經證明，人們在模棱兩可的情況下做出的決定往往會受到身邊因素的影響。

在股市中，暴漲和暴跌適合喜歡刺激的投資者與大牛市的熱潮。但一般而言，陰跌和緩漲則容易讓人輕信，或者說有時更能把一般投資者套住。其中的原理就是利用了價格的持續性能給害怕風險的人以心理依托。

在市場和日常生活中，我們也會發現有些向來謹慎的人會突然做出一些意想不到的危險舉動，這往往是和信心過度有關。過度自信有許多表現形式，最典型的事是“事后聰明”，它使人們認為世界實際上很容易預測。

1987年10月19日美國出現“黑色星期一”之后希勒做過一個問卷調查。第一個問題是“你當天就知道什么時候會發生反彈嗎？”在沒有參與交易的人中，有29.2%的個人和28%機構的答案是肯定的。在參加交易的個人和機構中也有近一半人認為是知道何時反彈。

“事后聰明”確實在股市中頻繁發生，除了過度自信外，也可能與“虛榮”傾向有關。

市場的真正命脈在于信息與判斷未來，雖然后者是極難做到的事情。

在希勒看來，美聯儲主席格林斯可能也是金融行為學的研究對象。1996年12月4日，希勒向格林斯潘和美聯儲董事會作了證明股市水平不合理性的報告。第二天，格林斯潘就發表了“非理性繁榮亢奮”的演說，導致股市暴跌。但僅僅幾個月后，格林斯潘又站到了樂觀派的一邊，提出了“新時代”的看法。

《非理性繁榮》讀書筆記（2）

每個人都想知道，對于股市，什么是利好消息？只要抓住利好消息，人們就可以通過投資來賺錢。希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。

通貨膨脹高是利好消息？不是。低通漲是利好？不是。

人口生育高峰利好？不是。人口增長減速利好？不是。

有戰爭是利好？不是。和平年代是利好？也不是。

新聞影響政治和立法是利好？不是。新聞失去對政治的影響力是利好？也不是。

在最近二十多年來，全球的金融學家通過他們對于現實世界的研究，發現了以上這些答案。而這些答案本身所暗示的可能的規律，則足以讓任何一個認為，或者曾經認為經濟學是一門“科學”的人驚心。經濟學成為一門科學，其原因就是因為確定了“人是理性的”這一基本假設。盡管在經濟學的發展過程之中一在有人試圖以實證的研究去證偽這一基本假設，但他們持續的失敗一度使人們堅信，我們如果發現有任何事情可以動搖“理性人”這一基本假設，那只能說明我們的研究不夠深入。但金融學的發展及對現實世界的研究使我們再次回歸為懷疑者：這一假設可信嗎？

在二十世紀末，金融學開始成為一門正式的科學，不再從屬于經濟學。但是，希勒在這個時候警告投資者不要過于相信自己已經可以掌握金融資產價格波動的規律。目前的金融學不足以提供什么確定的結論，而且不能可以理性地預測和理解股價的波動。希勒指出“非理性”心理使得我們的對未來的預測很不可靠。

什么是股價？學院派的說法是“資產定價”。但是，任何定價都會遭到投資者的質疑：為什么我們要用這么多的錢(股價)去買一份資產呢？這看起來是個經濟學問題，卻反映了投資的心理動機。

通俗的解釋是，現在花所買的是這份資產將來的回報。因此，與現在的股價接受，是建立在人們對未來的現金流期待和潛在風險評估。而這樣的預測又是基于人們對于當前這份資產的評估。這是一個非常有趣的悖論。簡單地說，投資者對于現在的付,出，取決于對將來的預期，然而預期又建立在對現在的分析之上。

關鍵問題是什么變量能夠確保對未來的預測是可靠。希勒悲觀的指出，一些潛在因素，對股價的影響超過一些常規的因素。比如，1989年10月13日的一次股市暴跌，整個股市市值縮水了6.91%。當時，人們普遍認為這次暴跌和UAL公司的一項杠桿交易失敗有關，實際上UAL暴跌只能解釋全部市值的1%下降。有趣的是，事后對于市場交易員的調查結果顯示，只有36%的人在這場暴跌之前聽說了UAL的交易失敗，也就是說股市縮水過程中，有其他因素帶動，導致了另外5.91%的損失。

目前最經典的例子是1929年到1933年美國的金融危機。至今沒人找出它是由哪次具體事件引起的。金融危機爆發前幾天里，全球也就只發生了這幾件大事。你也可以參與到這場評判中來，看看哪個最有可能是一種可以引起危機的事件。

1.州際商會將推進其收回超額鐵路收入的計劃；

2.康涅狄格州制造者協會成功的引入了一條有利的關稅條款；

3.墨索里尼演講稱法西斯主義下的人民能面對任何危機；

4.法國總理候選人愛得華德宣布了其未來內閣中的外交部長；

5.一架載有七人的英國飛機在海上失蹤；

6.格拉夫計劃探險北極；

7.大衛的小分隊正向南極推進。

對于導致股價變動的原因，希勒試圖把潛在因素拓展到更多領域，討論更多人類行為和事件：從1929年的金融危機，到生育高峰，從通貨膨脹因素到社會中的賭博文化，從貿易結構到媒體如何影響政治，幾乎可以涵蓋我們所想到的可能以及不可能影響到股價的因素。這是一個龐大的模型，變量集合可能是無底洞。他指出，在決定股價因素中，股票價值很重要，但是人們的信心和理性或許對宏觀性的股份波動有更大的影響。

希勒的《非理性繁榮》一書成書于二十世紀末，其所討論的事件及文化都只涵蓋了美國，最多加上歐洲。對于中文的讀者來講，與討論理性是否應該成為金融學的前提等深奧問題相比，與中國有關的思考或許會使我們更感興趣?？次覀兊馁€博文化，媒體與政治，投資工具等與希勒所討論的美國有什么不同，而我們又應該如何去看待今日的中國，為我們的情緒去定價，更重要的是，思考如何避免這種情緒化的投資給我們帶來的不良的影響。

非理性繁榮讀后感 <四>